​从体制内到私募圈，万霁资产创始人牛春宝的转型人生

从体制内到私募圈，万霁资产创始人牛春宝的转型人生

记者丨夏悦超

来源丨国际金融报

图片来源丨图虫创意

少年立志，少年有梦。回忆起年少时，万霁资产创始人、董事长兼投资总监牛春宝和大多数股民一样，也曾想通过炒股来改变人生的轨迹。

2001年，国内互联网兴起开始带动更多人接触股票，牛春宝正式开始投资股票，他过着白天在体制内工作，晚上研究股票的生活，每天下班后翻阅大量国内外股票投资经验的书籍，建立了一套自己的投资体系。

熟悉股票市场之后，牛春宝开通了博客，他坚持每天写复盘日记。“那段时间每写一篇对大盘走势的分析，就会积累大批粉丝，后来这些人有的还成为了现在的客户。”

直到他真正下定决心转行时，他已经在公务员这座“围城”里蛰伏了十多年。2008年，成功躲过大熊市的牛春宝，孤身一人来到上海，加入某家证券公司，成为一名证券投资顾问。

2015年，他创办了私募基金管理公司——上海万霁资产。“进入金融圈以后，一直都在往一个方向努力。”牛春宝希望能拥有一家属于自己的资产管理公司。

1 从公务员到私募

上海浦东民生路，这里曾被冠以“上海私募一条街”的名号。

不同于陆家嘴的高楼大厦和花木路一带汇集着众多顶尖金融机构，民生路给记者的感觉更像是远离喧嚣，安静和富有生活气息。从民生路路口转入一条恬静的小道，映入眼帘的是一座低调的写字楼，这里有着数十家私募基金公司。包括牛春宝创办的私募万霁资产在内，众多低调的私募基金公司选择将办公地设在此处。

走进办公室，橱柜里摆放着公司历年凭借业绩实力收下的各大获奖证书，证书前立着一个抬头的金牛雕像。办公室中间排放着一张简单的办公桌和一把普通的靠椅，每个工作日早晨8点，牛春宝准时到达这里，四年的规律作息已经形成一种习惯。

牛春宝是土生土长的安徽人。上世纪90年代初期，大学毕业后，他被分配到县城财政局担任科员。与大多数年轻人一样，牛春宝在体制内工作的那段时期，也曾对自己的未来有过彷徨和思考。

1990年11月和12月，上海证券交易所和深圳证券交易所相继成立，中国A股市场横空出世，这意味着“股票投资”正式走入老百姓的生活。

2001年，牛春宝开始利用工作业余时间研究股票投资。“每天都会翻阅巴菲特、邓普顿的投资笔记。”牛春宝说。

仅凭这一点学习股票投资还远远不够，牛春宝从2004年开始每天坚持在博客发复盘日记。“那段时间每写一篇对大盘走势的复盘分析，就会积累大批粉丝，后来这些人有的还成为了现在的客户。”牛春宝对记者表示。

“还是想通过接触证券市场来改变命运。”说到这里，牛春宝搓了搓手，自信地抬头望向窗外。

接触并学习股票投资七年之后，牛春宝决定跳出舒适区。这对一个30多岁的中年男人而言，的确是一场不小的考验。彼时金融危机正席卷全球资本市场，几经转折后，他在某券商位于上海的营业部担任投资顾问。

在券商工作的七年时间里，牛春宝继续锤炼和完善价值投资思路。2014年，私募基金被正式被纳入证监会监管。同年2月起，证监会授权中国证券投资基金业协会正式开展私募基金管理人登记、私募基金备案和自律管理工作，开启了基金业协会备案管理新时代，这也被业内人士称为“私募发展的春天”。

那时，牛春宝意识到，他心心念念的机会终于来了。“万霁资产的成立刚好赶上了私募备案放宽的首批队列，是实现愿望的一个契机。”牛春宝说。

2 牛市推首只产品

2015年，43岁的牛春宝放弃了券商领导让他管理资管产品的美意，投身私募，迎来事业上的又一次转折。

初期，公司的客户主要是牛春宝曾经在券商服务过的投资者、朋友还有网上的一些粉丝。2015年6月12日，万霁资产成立了第一只私募基金产品。“那天正好是沪指那一年的最高点：5178.19点。”牛春宝回忆道。事实上，5178.19点也成为沪指四年多来的最高点，之后一路震荡下行。

“我们的首只产品也是受益于股市的，因为每次都能成功抄底。”牛春宝把自己首只产品的成功归结于股市的帮助。

2500万元，这是第一只产品的首募规模，虽然对于这个数据，牛春宝还不是特别满意。“2015年5月，产品募集不是很顺利，那时候垃圾股和小盘股被各路资金暴炒，谁都可能有成为股神的潜质。”

牛春宝认为，国内基民和股民的身上都附带一种天生的追涨属性。“一个成熟的投资者，应该会发现上涨有风险，下跌即是机会，而不是在大盘涨的时候才开始投入资金。”

公司越做越大，产品越来越多。牛春宝开始招募一些研究员负责协助行业研究和整理投资思路。通过一番研讨和思路的碰撞，他们对核心股票池的选取主要基于上市公司是否有核心竞争力，市占率的高低，所在行业未来发展空间以及如何把控安全边际等。

3 转变投资思路

在创办万霁资产之前，牛春宝的投资思路经历了几大转变。早期，他更热衷于分析K线图，搏一搏短线盈利，但在经历数次亏损之后，他明白这样根本形不成长远投资逻辑。后来，他开始热衷于分析大盘走势，“那时候每天都坚持写复盘日记。”牛春宝回忆。

现在，他更热衷精选行业个股，研究公司。在确定了目标公司之后，牛春宝认为，即使参与调研，但如果次数不多，也很难了解到一家公司的全部，“有些公司会主动邀请机构调研，调研有必要但不应全靠调研，应该对行业竞争格局和核心竞争力有深度的思考。”

“坚持以安全边际为核心理念，坚持‘价值投资，反向投资’。”万霁资产将投资理念写进了官网的简介里。

“要想做好业绩，必须追寻价值投资原则，这也不是什么独创的投资理念，自己也是站在巨人的肩膀上，不断学习和总结得出来的。”牛春宝谦虚地表示。

牛春宝认为，判断一只产品是否真正遵循价值投资不能仅凭换手率。“因为现在有一些价值投资基金会为了增强收益，在产品里面嵌套一些T+0策略，而这可能会导致换手率增高，与价值投资本身不矛盾，如果是频繁换股可能会背离。”

2015年7月8日和8月25日的两次成功抄底，也证明了牛春宝反向投资理念的初步成功。

4 带着必胜的信念

目前，万霁资产管理着十多只基金产品，产品总规模大概在5亿元至6亿元。“未来想过把规模做到上百亿元。”牛春宝说，但前提是要为客户持续创造稳健的投资收益，因为国内高净值客户大部分是以稳健投资为主。

牛春宝也感受到了一些环境的变化，随之而来的挑战也会更大。当前，私募行业呈现明显的“二八分化”现象，有不少私募前一年还是冠军，但在下一年便“销声匿迹”。

“没想过失败，我们是带着必胜的信念去做好。”牛春宝并没有给自己留任何后路，因为投资思路已经比较成熟。

“每一位私募基金管理者都有自己独特的管理方法，但目的都是一致的，就是帮投资者实现预期可观的收益。”在牛春宝看来，优秀的私募基金管理者应该是淡定或低调地去做分内之事。

“现在已经不会每天写复盘日记了，真正做价值投资的，不应当把时间花在写文章上。”

梦想每个人都有，牛春宝的心里也有一个梦，“要做就做国内一流的私募基金”。

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