神药陨落！从日赚千万到年亏8亿，以岭药业600亿帝国为何崩塌？

2025年1月21日，以岭药业发布业绩预告，预计2024年净利润亏损6亿至8亿元。

市值更是较巅峰时期，蒸发超600亿元，而这是以岭药业自上市以来，首次在年报中出现巨额亏损。

“神药”连花清瘟更是从曾经的一粒难求，沦落为了清仓甩卖。

从日赚千万，到如今深陷泥潭，以岭药业的陨落到底都经历了什么？

以岭药业跌下神坛

以岭药业的创始人是中医世家的吴以岭，他在早年间凭借蜈蚣、蝉蜕等虫类药材的独特配方。

在心血管疾病领域研发出了“通心络”胶囊，迅速占领市场。

2000年代初期，“通心络”最火爆的时候，月销售额一度高达1.5亿元，奠定了以岭的崛起之路。

在2003年的非典期间，团队仅用15天就研发出了连花清瘟。

吴以岭区别于常规的制药思路，主打“清瘟解毒、宣肺泄热”。

此后，该药在甲流、禽流感等疫情中屡次被专家推荐，逐渐被市场视为“万能药”。

而真正让其登上神坛的是近几年的新冠疫情，2020年连花清瘟被纳入国家诊疗方案。

获钟南山等专家推荐，一时之间供不应求，价格甚至飙升至几百元一盒。

为应对民众暴增的需求，以岭药业投入巨额资金对生产线扩产。

仅2022年，连花清瘟的年产量就超过了192亿粒。

以岭药业呼吸类产品收入更是在这一年突破了69亿！公司市值一度逼近900亿元！

而在新冠疫情来临前的2019年，同类产品的收入仅17亿。

在资本市场上，其股价三年暴涨五倍，真正的成为了中药板块的“顶流”。

发展的如日中天的以岭药业，又是为何走向破败的呢？

自从2023年起，随着新冠疫情的常态化，大众对于连花清瘟的需求锐减。

呼吸类产品收入从2022年的69亿元暴跌至2023年的33亿元，2024年上半年进一步缩水至13亿元。

与此同时，库存积压的问题浮出了水面，那些曾经斥巨资扩产的近二百亿粒的箭囊卖不出去了。

截至到2024年秋季，公司存货达19.41亿元，其中连花清瘟库存量高达59.92亿粒，足够全中国每人服用4天。

而库存中的这些药，眼看着就要过期，为清理临期库存，连花清瘟价格从百元一盒暴跌至三四块。

部分平台甚至推出9.9元3盒的“白菜价”。

而公司为了更快的出手这些药品，甚至允许经销商先拿货，后付款。

但是这个举措非但没有帮公司渡过难关，反而再次引发了资金链的断裂。

由于太多经销商拖欠货款，导致应收账款一度攀升至27.78亿元。

公司不得不借款6亿元，才能维持基础运营，即便这样，还拖欠着供应商的货款。

随之而来的还有2024年，中药材价格的暴涨，公司的毛利率被严重挤压。

以岭药业跌落的深层症结

而以岭药业日趋落魄的症结，其实早有征兆。

首先是以岭药业在疫情期间的扩产决策，就缺乏长远规划。

在疫情刚开始的一年里，由于较高的死亡率，大家都对新冠胆战心惊。

所以都疯狂的抢购连花清瘟，希冀其可以“保命”，此时扩产自然可以为企业带来超高的营收。

但是随着专业人员对病毒的追根溯源，并研发出了针对性的疫苗。

这场曾经灾难级的“瘟疫”，也就演变成了无关痛痒的感冒。

而连花清瘟的市场需求，自然也就开始慢慢萎缩。

但以岭仍然扩张生产连花清瘟，导致库存积压远超民众消化能力。

而这种资本市场的“赌徒心态”使其，在新冠的风口彻底退去后，直接陷入被动。

另外，连花清瘟曾被包装成“包治百病”的神药，甚至宣称可缓解雾霾不适。

但是随着这几年的临床研究，大众的理性开始回归，消费者对其疗效认知更加趋于客观。

而在这些影响下，以岭的市场份额从2022年的41.78%骤降至2024年的不足28%。

并且，以岭这些年似乎认准了“一招鲜，吃遍天”。

手持连花清瘟这位销量王者之后，就不再致力于研发。

而当核心产品销量骤减，其他品类又增长乏力，公司股份瞬间缩水，可见当时其企业的抗风险能力有多薄弱。

虽然以岭药业现在，已经意识到了需要在研发中加码。

然而，研发的高投入，在短期内是难见到回报的，反而加剧了公司的资金压力。

在2025年3月，公司又成立了中药材公司，进军中草药收购与初加工领域，试图把控上游原料质量与成本。

此举也被视作长期战略，但短期内仍然难以扭转如今的亏损局面。

作为一个老牌药企，走到如今的地步才想起，维持公司的可持续发展，实在是太不应该。

药企行业靠的不应该是时代的红利，而应是为医者的仁心。

结语

连花清瘟的案例警示企业，依赖单一事件红利难以为继，需构建多元化产品与可持续的商业模式。

从“神药”到“普药”，中药行业亟需通过循证医学验证疗效。

摆脱营销驱动的路径依赖，以创新赢得市场信任。

以岭药业的跌落，是时代红利消散的必然，也是中药产业转型阵痛的缩影。

眼下，二代掌门人吴相君面临的，不仅是去库存与止血，更需重塑企业核心竞争力。

或许，只有当“连花清瘟”不再是唯一的标签，以岭药业才能真正走出阴霾。

信息来源：大象新闻

中国企业家日报

世界中医学会联合会

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