华尔街教父：本杰明·格雷厄姆

华尔街教父：本杰明·格雷厄姆

今天来给大家介绍一位证券投资界的泰山北斗式的人物——被称为“华尔街教父”的本杰明·格雷厄姆。

本杰明·格雷厄姆出生于1894年，在其一岁的时候全家移民到纽约，其父亲从事瓷器和小古董的进口生意。在格雷厄姆九岁的时候父亲不幸去世，留下母亲照顾三兄弟。虽然格雷厄姆在经济拮据的家庭中长大，但学习成绩非常优秀，曾经就读于纽约最好的高中——布鲁克林区男子高中，随后考入了哥伦比亚大学商学院。本杰明·格雷厄姆不仅在数学上有超人的天赋，同时掌握了不下6种语言，包括拉丁文和希腊语。

从哥伦比亚大学毕业后，格雷厄姆在院长的推荐之下进入了纽约的一家投资公司。入行后没有多久，纽约的金融市场因为第一次世界大战而停业，然而格雷厄姆并没有停下手头的工作，一直对华尔街的数字心驰神往的他，开始沉迷于研究政府发布的统计数据以及华尔街上市公司的年度报告，并且很快的认识到这些信息对于投资决策相当有用，这些显而易见的事实，开始成就了本杰明·格雷厄姆的不朽贡献。等待股市重新复牌的时候，格雷厄姆很快就以卓越的选股技术在华尔街崭露头角，并研究了自己独到的投资方法，开创了在20世纪30年代才开始正式命名的一个全新领域：证券分析。

格雷厄姆拿手的投资技巧是找到价值被低估的股票进行投资，直到市场醒悟过来。投资古根海姆勘探公司和杜邦公司的股票充分展现了他的投资理念，并且使其在华尔街一炮而红。在实际投资中，格雷厄姆强调公司的运营资本和现金在评估公司价值中的重要性，其用现金和其他可迅速变现的资产加总之后减去流动负债，以这一标准作为评判公司价值的准则，然后才会考虑厂房和设备等固定资产，并充分提醒注重商誉等无形资产。在其投资过程之中，一再强调，另一个必不可少的东西就是耐心。

作为一个挑选股票的奇才，格雷厄姆的名声开始迅速传播开来。1926年他开办了一家投资公司，短短三年之内，管理了45万美元的资产迅速增值到2500万美元，其远远超越了道琼斯指数的期间表现。但是好景不长，1929年的股市大崩盘不仅摧毁了格雷厄姆的投资组合，也摧毁了他原本想写一本关于个人投资理念的书的计划。虽然格雷厄姆有高超的选股技术，但是他的客户还是和其他人一样在1929年的大崩盘中损失惨重。直到1932年，市场触底以后，呈现了明显的熊市结束时的典型的超卖现象，格雷厄姆发现了无数的符合他投资标准且有未来良好投资前景的公司。到了20世纪30年代结束，格雷厄姆的客户的资产回到了崩盘前的水平，格雷厄姆与其合伙人分文不取任何管理费。虽然这一次冲击的经验十分惨痛，但格雷厄姆的正直和诚信也由此声名远播。

1934年，在投资人几乎放弃股票市场时，格雷厄姆和他的学生多德出版了著名的《证券分析》这本书。当时多德还只是一位初出茅庐的年轻学者，格雷厄姆在哥伦比亚大学授课时，多德还是一名勤奋抄写笔记的学生。这些课堂笔记后来成为了《证券分析》这本书的雏形。随着无数次的再版，该书成为了价值投资者眼中的“圣经”，流传至今。1949年格雷厄姆为非专业投资人士撰写了一本书叫《聪明的投资者》，如今依然是许多书店架上的畅销书。之后查尔斯·美里尔和他的追随者将格雷厄姆的证券分析手段运用到推销股票之中，建立了庞大的研究部门来生产大量的选股建议和各种市场评论，因此才有了后来的纽约证券分析协会，从而开创了证券分析师这一个行业。

值得一提的是：格雷厄姆从1928年每周在哥伦比亚大学授课2个小时，一直坚持到1956年退休为止。1929年1月份开始，有超过150名学生注册上课，即使在大崩盘以后，格雷厄姆的课也是堂堂爆满，这对于商学院声誉的建立可谓功不可没。更为重要的是，沃伦·巴菲特，一代股神，也就是在哥伦比亚大学期间接受教育时，成为了格雷厄姆的得意门生。巴菲特之后加入了格雷厄姆·纽曼公司，并和格雷厄姆成为了莫逆之交。在1956年格雷厄姆退休后，其原来的很多客户由沃伦·巴菲特接手。这些客户的子孙，很多人至今仍是伯克希尔·哈撒韦公司的股东。

1976年，本杰明·格雷厄姆离开人世。之后，沃伦·巴菲特在《金融分析师杂志》上发表了一篇追忆格雷厄姆思维方式的文章，巴菲特写道：“过目不忘，对新知识如饥似渴，用巧妙的方法融合貌似无关的问题，他的每一个思想细节都因为这些能力而熠熠生辉。”正是这样，格雷厄姆是一位魅力十足、个性谨慎的人，同时也是一位成功的投资研究大师、作家和教授，其为整个证券投资分析界做出了不朽的贡献。

好了，关于本杰明·格雷厄姆的故事，我们今天就聊到这里，明天再见，谢谢。